等待美元抉擇 超調將是機會

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  □本報記者 張勤峰

  17日,國債期貨市場延續回調,跌幅較前一日有所擴大。市場人士指出,美聯儲議息決議公佈前的市場謹慎預期上升,被抛弃股、債市場齊現調整。若美元啟動升息進程,可能加劇資本流出擔憂,對國內債券市場有短期不利影響,但國內經濟偏弱、政策偏松決定利率不具持續上行風險,若債券期、現貨市場短期经常跳出大幅調整,可關注相應的交易性機會。

  謹慎預期被抛弃期債

  昨日國債期貨市場震蕩走低,各合約全線收跌。主力合約方面,5年期TF1512收報98.655元,跌0.14%;10年期T1512收報96.365元,跌0.15%。從TF1512合約日內走勢上,早盤震蕩下行,午後因A股市場拉高翻紅而一度跌勢加重,但隨著收市前股市快速回調,期價跌幅又重新收窄,但全天跌幅仍高於前一日的0.09%。

  據債券交易員反饋,17日早盤銀行間現券收益率波動甚小,午後股市波動令債市起伏略微加大。Wind數據顯示,17日銀行間短期國債利率下行,而中長期有所上行,其中7年期和10年期國債到期收益率均上行1.5基點左右,5年期上行約2基點。

  此外,17日央行公開市場操作延續資金凈回籠,全周凈回籠量達到1150億元,换成國庫定存到期,本週央行從公開市場操作渠道凈回收貨幣1900億元。雖然凈回籠量較大,但資金面未改整體均衡格局,短期回購利率基本持穩。

  總體上看,昨日資金面平穩,債券現貨市場多空僵持,呈現盤整態勢。市場人士認為,國債期貨下跌較明顯,既受到長債收益率小幅反彈影響,更反映了期市的謹慎預期。

  調整風險有限

  值得一提的是,A股市場在17日臨近收市前快速回調,權重股疲弱被抛弃上證綜指下跌超過2%。或者,很難説股市是昨日長債利率反彈的主要由于 。有市場人士表示,昨日股債雙雙走弱,可能與美聯儲議息前的謹慎預期上升有關。

  美聯儲9月議息決議將於當地時間17日公佈。儘管從近期市場表現來看,美元震蕩趨落,反映升息預期降低,而考慮到主要經濟體表現以及全球金融市場波動加大,市場多認為美聯儲加息暫時面臨一定掣肘,時點可能後延至四季度甚至明年初,不過,美國經濟穩步改善、失業率和通脹水準持續向著聯儲目標靠攏,也為美元升息的趨勢提供了強支援,或者,美聯儲在9月份升息的可能只能完整性排除,在議息決議公佈前,金融市場謹慎情緒上升四种 我難理解。

  另外,有市場人士指出,A股市場在估值壓力逐步得到釋放後,繼續下行的空間可能下降,近期四种 中小市值股票重新活躍,也顯示有資金在嘗試佈局左側機會,風險偏好的潛在變化令債市獲利者心存擔憂。四种 債券收益率也處在敏感的位置上,長債利率若暫時無法突破前期低點,经常跳出短期反彈的可能只能排除。

  債券市場人士認為,債券強勢格局難改,美聯儲若堅持升息,由此引發的資本流動和人民幣貶值擔憂,可能對國內債市造成衝擊,但決定債券走勢的主要因素還是經濟基本面。當前中國經濟未見明顯企穩,下行風險依然較大,貨幣政策放鬆空間猶存,央行保持合理適度流動性的態度明確,決定了債券收益率上行風險不大。可能内部因素造成債券收益率短期超跌,則應該視為介入的機會。對於國債期貨來看,需防範短期波動,但也應關注相應的交易性機會。